【摘 要】 隨著21世紀社會制度與經濟體制的不斷改革和發(fā)展，女性開始在證券市場上活躍起來，女性投資者在證券市場所占比重逐年增加，并且開始占有一定的地位。本項目主要以問卷調查、數據統(tǒng)計、深度訪談的形式進行調查分析，以北京市不同職業(yè)的男、女性投資者為調查對象，針對女性投資者之間和男女投資者之間的投資差異進行研究分析。本課題結合圖形、圖表，分析得出女性投資者獨特的心理特點，致使她們存在很大的投資潛力，對風險的控制能力很強，金融界應當摒棄對女性投資者的偏見，鼓勵女性投資者利用自身性格特點的優(yōu)勢，勇敢涉足投資行業(yè)，并且提高在投資管理層女性比例。

【關鍵詞】 女性投資者 投資心理 性格特點 風險偏好

Abstract ： As the 21st century social system and economic system reform and development continuously， women started in the securities market brisk， women investors in the securities market proportion increase year by year， and start taking a position..This project mainly by questionnaire survey， data statistics， the form of depth interview survey analysis， and taking the different professional men and women investors investigation object， in view of the women between investors and men and women between investors investment difference analysis. This topic with graphics， charts， analysis female investors unique psychological characteristics， cause they have a great investment potential， risk control ability is very strong， financial investors should be abandoned for women of prejudice， and encourage women investors use their own character advantage， brave in the investment industry， and improve the investment management the proportion of women.

Keywords ： Women investors Investment psychological character Risk preference

眾所周知，金融是現代經濟的核心，它是典型的智力密集型和資本密集型的高端服務行業(yè)，一個國家的金融發(fā)達程度也直接影響著其國際地位的高低。隨著中國經濟的飛速發(fā)展，人們的收入水平也在不斷增加，除去消費支出后的結余也越來越多，人們開始不滿足于將儲蓄存入銀行獲得利息，而更多的將目光放到了投資理財方向，尤其是證券投資領域，可見證券投資已成為現今社會中極其普遍的投資渠道之一。

而且，隨著現代信息技術在金融業(yè)的廣泛使用和高等教育的普及，男性和女性在專業(yè)知識和技能上的差異越來越小，但男性和女性在心理素質上卻存在明顯的差異，導致影響其投資決策的心理因素和影響程度都有所不同，但目前針對該方面的研究分析尚屬空白。本文通過調查問卷統(tǒng)計研究，以了解男性和女性投資者在投資過程中各種心理影響因素存在的差異，進而幫助人們克服不良投資心理因素的干擾，提高財富水平，同時試圖找到女性在金融領域的合理定位。

1. 研究背景與相關文獻

1.1理論背景

心理因素是人類欲望、目標和動力的根源，也是多種類型的植根于偏差、過度自信、情緒等人類錯誤行為的基礎，而這些錯誤與偏差影響著個人投資者、機構投資者、金融分析師的證券投資決策，故而現在投資專家和廣大投資者對心理因素越來越重視。

傳統(tǒng)金融理論認為人們的決策是建立在理性預期、風險回避、效用最大化以及相機抉擇等假設基礎之上的，但是行為金融學和金融心理學一致認為：人們不是完美的信息處理者，他們會頻繁地產生偏差、犯錯誤和產生感性的幻覺。由于股票投資具有高風險、高收益的特點，而這一點容易致使一些急功近利的投資者在投資過程中失去理智、迷失方向，例如：由于投資心理乘數效應的作用，一些投資者在行情好時會加倍樂觀，并在行情下跌時加倍悲觀，這樣會令投資者做出不理性的投資決策，進而對投資的收益產生負面影響，可見在股票投資過程中具有健康的投資心理有助于做出理性、正確的投資決策。

1.2相關文獻綜述

投資人格雷厄姆于1949年在《聰明的投資者》一書中認為良好的投資心態(tài)特征的主要表現以下兩個方面：首先，能時刻控制自己的貪婪和狂熱。投資者一旦被過度貪婪所控制，就會損害其投資動機。①其次，有良好的自我控制能力，有耐心和較強的獨立判斷能力。國內學者彭賀在《金融心理學》一書中曾對股票投資者成功個體的心理因素做了調查，并做了因素分析，提出了8個因子：決策力、情緒穩(wěn)定性、情緒波動性、獨立性、冒險性、聰慧性、專注耐心、貪婪性②。這八個因子對解釋投資成功的累積貢獻率為60.506%。雖然心理因素對投資的影響已經引起國內外眾多學者的關注與研究，然而目前來看學術界缺少針對男性和女性投資者心理因素影響的對比分析。

一直以來，社會上普遍認為在金融市場這個高風險的特殊行業(yè)中女性一般只處于工作人員等不具核心性質的崗位，而真正步入證券投資領域的操盤手及基金經理等高管人員則極為少見，認為女性處于從屬地位，忽略了女性內在性格中的優(yōu)勢。本研究擬拋開傳統(tǒng)觀念的影響，從理論與實踐調查出發(fā)，通過對女性在投資過程中的心理調查與分析，從中發(fā)掘女性投資心理特點的一般規(guī)律。

2. 研究方法

男性和女性在性格上有很大差異，提起男性往往會想到大氣、豪爽、陽剛、勇敢等形容詞，而女性則相對溫柔、靦腆、謹慎、矜持，那么性格的差異是否會導致他們投資心理的差異呢？這些差異會給他們的投資行為帶來哪些影響？為了研究男女性格差異在投資決策中的具體表現，我們采取了調查問卷與深度訪談相結合的研究方法，針對北京地區(qū)的證券投資者隨機發(fā)放調查問卷總計500份，收回有效問卷478份，無效問卷22份，有效問卷回收率為95.6%，其中女性投資者247人，男性投資者231人。隨后對受訪者的基本情況及相關問題的回答情況進行統(tǒng)計分析，并針對在證券投資領域有研究經驗和工作經驗的人進行深度訪談，結合他們的觀點進行綜合分析得出結論。

3. 調查統(tǒng)計結果與分析

所調查女性投資者的具體分析

3.1女投資者年齡結構

據統(tǒng)計（如圖-1），女投資者平均年齡為33歲，并且女投資者年齡結構呈頭大腳輕的椎體狀，其中18-30歲（含30）占70.49%；30-50歲（含50）占14.75%；50-70歲（含70）占14.76%，由此說明18-30歲年輕女性更能夠適應當今社會金融市場的發(fā)展形態(tài)，將資金用于證券市場各種證券投資上以獲得收益，相比較而言30-70歲的中老年女性對資金的使用方式較為保守，主要用于儲蓄。這也體現出女性投資者在證券市場上已成為不可忽視的一個群體。

3.2女投資者對投資知識掌握程度

如圖2可知，女投資者對投資知識掌握程度主要分布在了解基本常識（49.18%）及具備一般專業(yè)知識（31.31%），極少的一部分女性（9.47%）是在不了解投資常識的基礎上進行投資的，由此可知女性投資者進行投資的前提就是掌握投資常識，具備足夠的知識素養(yǎng)，足以見得女性對待事物慎重考慮的性格特征。表-1 體現了女投資者在對即將投資的證券產品進行分析時的依據，50.82%的女性都根據基本面和技術面分析；16.39%根據專家意見來確定，而只有11.48%的女性根據朋友的推薦選擇證券投資，這也說明女性在證券投資方面的知識底蘊以及對投資證券的謹慎態(tài)度。

3.3女投資者偏好的投資品種

由圖--3可見，女性投資者已不再僅僅局限于風險小、收益低的證券類型，開始向高風險高收益的領域進攻，說明女性的市場意識逐漸增加。

男性與女性投資者對比分析

近幾年，在越來越多的女性開始投入工作與事業(yè)的趨勢下，使得她們的理財與投資意識逐漸增強，實際表明，女性在證券投資方面，具有很多性格特征方面的先天優(yōu)勢，諸如喜歡穩(wěn)中求勝、厭惡風險程度強烈的性格特點，使得她們在投資穩(wěn)定模式的技巧方面略高于男性。

（1）投資經歷分析

從數據統(tǒng)計來看，我們調查了男女性投資者的投資經歷，并分別以餅圖的形式統(tǒng)計結果如下：

由上圖可以很形象地看出，女性投資者中新開戶的比例占52.46%，占據被調查者的一半以上，而投資經歷在3年以上的比例則相對很少；但與此相比，男性投資者中則新開戶的比例相對很少，僅為12.82%，大部分分散在投資經歷相對豐富的區(qū)域。從以上數據中，一方面可以反映出，女性投資者的交易意識相對較弱，擁有較為薄弱的投資經歷；另一方面，也可以表現出女性在近幾年開始重視自己的理財投資意識，并逐漸加入到證券投資的行列中來。

（2）目前資產配置比較

從問卷的調查結果男女對比圖表（圖-5）中顯示：

在前兩項全部為存款和主要為存款的配置方式中，女性的所占比例均大于男性，而資產配置為混合型和主要為股票基金的方式中，男性比例明顯加重，尤其在股票和基金為主要的配置方式中，男性比例為25.64%，將近為女性比例的2倍?？梢缘贸觯栽谕顿Y時更趨向于風險很小甚至無風險投資資產，可見女性屬于保守型投資模式，在初涉投資項目時，表現得小心翼翼，選擇穩(wěn)定度大的項目；而男性更趨向于冒險型投資模式，一般傾向于收益比較大的項目，即使風險較大也會毅然選擇。

同時，男性和女性在投資目的方面也大相徑庭，比如問卷調查中的第8題，調查結果如圖-6，可以看出男性普遍選擇有風險，收益較高的投資，而女性重在保值。

（3）虧損承受能力比較

在研究男性和女性的虧損承受能力比較，我們小組成員在調查問卷的基礎上進行了整理分析，見下圖：

可以清晰地得出結論：女性有52.46%選擇承受虧損在10%以內，而能夠承受30%以上虧損的僅有9.84%，而絕大部分男性可以承受20%以內的虧損，這個比例是女性的兩倍之多。從比例的分析來看，通常情況下，女性在投資方面更加謹慎，只要虧損超出自己的預期范圍，她們將采取快速有效的措施來阻止交易的進行，這為她們在投資過程中取得穩(wěn)定的收益打下了堅實的基礎。

綜上所述，我們從以上數據以及圖表所反映的女性投資心理狀況中得出以下結論：近幾年，盡管女性已經不斷開始步入投資領域，尤其是青年女性的投資意識大大增強，但是在男女對比的情況下，女性在投資過程中有很多性格上的優(yōu)勢，比如說，謹小慎微，風險厭惡程度很大，使她們偏向于選擇一些穩(wěn)定型證券；此外，盡管有很多女性開始向高風險高收益的投資方向發(fā)展，但相比男性而言，女性對投資形勢動蕩的敏感程度依然十分顯著，這使得女性屬于穩(wěn)定投資型人群，更適合風險相對較小的投資模式。

4. 結論與啟示

4.1主要結論

4.1.1女性近幾年開始越來越重視投資理財意識，并逐漸加入到證券投資的行列中來。在近幾年國家經濟形勢迅速發(fā)展的形勢下，我國大部分女性都開始投入市場工作崗位，與此同時，女性的投資理財意識也在大環(huán)境的影響下變得越來越強，處于20-30年齡段的女性比例越來越多，涉足金融領域的女性比例也越來越大。

4.1.2女性投資者所投資的大部分項目屬風險穩(wěn)定型，并把損失控制在一定范圍內；而男性投資者的風險承受力明顯高于女性，同時遭到風險打擊的程度也相對增大。由統(tǒng)計結果顯示，女性投資者厭惡風險的程度很高，同時對證券投資動蕩十分敏感，因此她們更愿意選擇債券、基金之類的穩(wěn)定型證券。

4.1.3與男性相比，女性投資者對證券價格變化更為敏感；此外，女性投資者更加謹慎。根據調查表明，當一只股票跌到有價值時就買進，漲到被高估時就賣出，女性對股票市場的變化多端更加敏感，并采取相應的措施。

4.2啟示

4.2.1女性較男性有很強的投資潛力，應減少目前投資業(yè)對女性的歧視。對金融部門而言，應該摒棄對女性工作能力的偏見，善于挖掘女性的工作能力，創(chuàng)造適合女性晉升的良好環(huán)境，將女性金融從業(yè)者的優(yōu)勢轉化為現實的生產力③。同時，創(chuàng)造公平有序的環(huán)境，讓女性在事業(yè)發(fā)展道路上有足夠的參與競爭的機會。對社會而言，應該通過社會輿論倡導男女平等，維護女性合法的受教育權利，給予女性同等的受高等教育的權利，以增加女性在金融領域的競爭力。

4.2.2女性應該利用自身性格特點的優(yōu)勢，勇敢涉足投資行業(yè)。目前受傳統(tǒng)觀念的影響，女性傾向于選擇標準化、穩(wěn)定化的職業(yè)，逃避變化多、創(chuàng)造力強的行業(yè)。然而，調查表明，女性相比男性有其自身在投資行業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，應該充分發(fā)揮自身細膩、靈敏、直覺力強的潛力，加強其專業(yè)能力的學習，并敢于嘗試，敢于投資，使其成為職業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢。

4.2.3女性面對風險的控制能力很強，可增加金融領域高端人才中女性比例。隨著我國金融行業(yè)的快速發(fā)展，金融業(yè)人才的需求越來越大。企業(yè)應重視女性認真負責、細心等特點，充分認識女性人力資源的優(yōu)勢，加大對女性專業(yè)人員的錄用比例，給予女性更大的職業(yè)發(fā)展空間。

注釋：

①本杰明.格雷厄姆.聰明的投資者[M].人民郵電出版社.2010.

②彭賀.金融心理學[M].上海財經出版社，2008.

③黃蕊，咸迪詠.我國女性金融從業(yè)人員職業(yè)發(fā)展狀況調查與研究[J].金融理論與實踐，2010.

參考文獻：

[1]彭賀.金融心理學[M].上海財經出版社，2008.

[2] 本杰明.格雷厄姆.聰明的投資者[M].人民郵電出版社.2010.

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[5]林毅.散戶的自我定位和心理誤區(qū)[N].上海證券報，2008-01-07.

[6]黃蕊，咸迪詠.我國女性金融從業(yè)人員職業(yè)發(fā)展狀況調查與研究[J].金融理論與實踐，2010.

[7]翁學東.投資心理學[M].經濟科學出版社，2005.

[8]何昊.中國證券市場個人投資者投資行為[N].碩士論文，2008.

作者簡介：第一作者：詹麗芳，女，漢族，出生于1991年4月，山西省忻州市人，現就讀于中華女子學院金融系，熱衷于科研寫作項目，現擔任班級學習委員，曾多次獲得獎學金以及各類活動獎項。

第二作者：

張隋新，女，1991年出生于黑龍江哈爾濱市，現就讀于中華女子學院金融系，擔任系生活部部長。

冷玥瑛，女， 1990年出生于遼寧省大連市，目前就讀于中華女子學院金融系，任金融系編輯部部長職務。

焦釋瑩，女， 1990年3月出生于黑龍江肇東市，現就讀于中華女子學院金融系，平時喜歡閱讀各類書籍。

張炯，女，湖北仙桃人，中華女子學院本科金融學在讀。熱愛學習，成績優(yōu)良。

（作者單位：中華女子學院 金融系）